【AvaTreade】：非农意外表现强劲，美联储料再跟特朗普唱反调！

过去一周，人们对贸易紧张局势的担忧进一步缓解，此外，尽管一系列经济数据喜忧参半，但最受关注的非农报告意外强劲也令经济增长放缓担忧有所降温。

美股惊人地在短短两周内收复4月初特朗普“解放日”宣布对等关税以来的所有跌幅。标普500指数连续九天上涨，创2004年以来最长连涨纪录；道指亦录得日线九连阳，为2023年12月以来最长连涨纪录。随着交易员削减对美联储的降息预期，美债收益率大幅拉升，收益率曲线熊市趋平。美元指数在非农数据公布后上演深V反转，最终收于100大关上方。

大宗商品方面，黄金在市场风险偏好上升和美元、美债收益率走高的情况下承压，周五勉强收涨，但已连跌两周，本周跌幅为去年11月15日美国大选以来最大。油价周五跌超1%，本周下跌8%，创3月以来最大单周跌幅。欧佩克+此前宣布将会议提前至5月3日以讨论6月产量计划，截至发稿，该联盟已同意6月增产41.1万桶/日。

未来一周市场的注意力将转向央行利率决策，包括美联储和英国央行。经济数据方面，全球多国的服务业PMI将出炉。美股财报季也将继续推进。

外汇市场：美元指数本周料将录得连续第二周收涨，主要是得益于市场对全球贸易战的担忧缓解，本周收于100整数关口附近。非美货币方面，受美元走低影响，欧元和澳元兑美元录得连续第四个月收阳线；镑美月线三连阳，美日月线四连阴，美加月线三连阴。

黄金市场：现货黄金则因避险情绪消退、美元走高、劳动节假期前交易员获利清算等因素录得连续第二周收跌，周五收于3241美元/盎司。

美国市场：国际油价本周大跌。整个四月来看，布伦特原油作为全球基准，全月下跌约18%，原因是美国主导的贸易战对经济增长和能源需求造成了影响。本周，沙特表示不愿进一步削减供应以支撑油价，原油闻声重挫，但在第四轮美伊谈判被推迟后，特朗普威胁要对伊朗石油买家实施二级制裁，油价出现深V反弹。

本周要问回顾

一、经济政策冲击市场：黄金时代字面成真，美股美元遭遇重创

特朗普就任总统满100天之际，其激进经济政策引发的市场震荡成为全球焦点。数据显示，标普500指数期间下跌约8%，创下1974年福特总统任期以来最差开局；美元指数重挫9%，逼近上世纪70年代金本位制崩溃后的历史低位；10年期美债收益率更从3.86%飙升至4.59%，创2001年以来最大单周涨幅。与之形成鲜明对比的是，黄金价格28次刷新历史纪录，最高触及3500美元/https://www.avatradescn.com盎司，全球黄金需求同比增长1%至1206吨，创2016年以来最高一季度水平。

尽管特朗普在百日集会上力推关税政策和移民改革，但其经济主张正遭遇严峻考验。第一季度美国GDP意外萎缩0.3%，终结三年增长势头，企业为规避关税提前囤货成为主要拖累因素。制造业PMI录得五个月最大萎缩，订单与产出指标双双下滑，库存连续第五个月减少。就业市场同样承压，3月职位空缺降至9个月新低，4月ADP新增就业仅17.7万人，显着低于预期的13万人。

二、贸易谈判陷僵局：美日对峙持续，对华谈判存变数

在贸易领域，特朗普政府与日本的新一轮关税谈判无果而终。美方坚持不降低汽车、钢铁关税，日方则以国家利益为由强硬回绝。日本财务大臣加藤胜信暗示持有美债可作为谈判筹码，但强调需谨慎评估。与此同时，特朗普再度表达与中国谈判意愿，称"机会非常大"，但中方重申"打，奉陪到底；谈，大门敞开"的立场，要求美方取消单边加征关税。

值得关注的是，美乌矿产协议的签署被视为特朗普百日外交突破。该协议设立50:50比例的重建投资基金，聚焦稀土等战略资源开发，但避开债务偿还争议。分析指出，此举意在打破中国对关键矿产的垄断，但乌克兰矿产储量争议及俄乌冲突持续构成现实障碍。

三、地缘政治博弈加剧：俄乌停火难产，伊朗制裁升级

在俄乌问题上，普京提出以控制顿巴斯地区为前提的短暂停火，与特朗普主张的永久休战存在根本分歧。美方虽推动协议签署，但未承诺安全保障义务，欧洲或将承担更多责任。中东方面，原定5月3日的美伊谈判因故推迟，特朗普同步升级对伊朗石油制裁，威胁实施二级制裁，伊朗则强调通过外交解除制裁的立场不变。

四、国内政策调整与市场反应：减税争议持续，美联储独立性受挑战

特朗普在集会上力推的新税改方案遭遇党内阻力，其威胁反对者将被选票淘汰。与此同时，马斯克逐步淡出白宫"政府效率部"日常运作，但保留顾问身份，并计划审查美联储25亿美元总部翻修项目。尽管特朗普多次施压美联储降息，但4月非农数据意外强劲，新增就业17.7万人，失业率维持在4.2%，使得市场对年内降息预期从四次缩减至三次。

五、全球经济联动效应：沙特增产预期升温，日本央行按兵不动

在能源市场，沙特阿拉伯明确表示不再支持减产保价，暗示将转向增产策略。此举标志欧佩克+政策转向，可能重塑全球原油格局。日本央行则维持利率不变，但下调2025-2026财年GDP增长预期至0.5%和0.7%，反映对美国关税政策外溢效应的担忧。

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